神州泰岳

事件：12 月20 日晚公司公告，公司計劃基于智慧線產品的不同市場方向設立四家物聯網專業化行業整體解決方案公司，分別聚焦于核電，機場，高鐵與監獄管理，石油石化等行業。四家公司均由公司與團隊共同出資設立，每家公司注冊資本1，000 萬元人民幣，公司認繳75％，團隊認繳25％。

“智慧＋”融合物聯網與通信系統，解決方案具有眾多優勢。公司旗下奇點國際近6 年時間磨煉打造的智慧線實現一條線纜完成基站、天線、電源、傳輸線等所有設備功能，能夠快速構建一張覆蓋指定區域的無線通信網絡。智慧墻作為智慧線技術的應用擴展，能夠智能監控、精確定位，在周界安防領域具有廣闊的發展前景。公司的“智慧＋”產品方案能夠實現通信和安防兩類功能，解決場景內部通信、物聯網安防的兩重需求。

安防物聯網打開智慧線產品應用空間。智慧線和智慧墻產品具有誤報率極低、適應各種地形、部署簡單等技術獨特性，2016 年公司在安防物聯網領域多個場景獲得訂單突破，機場、核電、石化、軍隊等均有成功案例，未來有望開拓城市綜合管廊、軌道交通等場景。粗略估算，僅機場周界安防就有百億級市場空間，相比之前做通信系統，公司切入安防物聯網領域，產品部署簡單、毛利高、應用場景豐富、市場空間廣闊。

設立細分方向物聯網解決方案公司，促進“智慧＋”產品快速商用。目前，公司在核電、機場、高鐵與監獄管理、石油石化等幾大領域正積極進行項目試點及合同洽談。此次公司采取與核心團隊共同投資設立新公司的模式，聚焦特定行業和市場方向，開展專業化整體解決方案的開發、營銷、實施等工作，有利于激勵新業務的順利發展與崛起，有利于加快公司在物聯網領域產業布局的快速壯大與形成。

安防物聯網業務值得期待，2017 年有望實現項目大規模落地，重點關注核電、高鐵和機場領域。公司的“智慧＋”產品（智慧線／墻／芯）在機場、核電、石化等周邊安防市場均取得銷售突破，公司產品相較于同類產品具有誤報率低、部署靈活無死角、通信定位一體化等優勢，具備技術獨特性，公司產品方案在2016 年成熟定型，在核電核島、石油煉化、地下管廊、礦山巷道、化工、機場、國境線及其他軍事設施等諸多領域等眾多應用場景均有了相關產品或成功案例，公司在2017 年將大力推進智慧線在目標行業的專業化整體解決方案的形成，積極落實項目的大規模落地。同時公司產品示范效應顯著，未來有望實現從1 到N 快速擴張發展。

維持盈利預測，維持“買入”評級。預計2016～2018 年EPS 分別為0．36＼0．52＼0．68 元。PE分別為29、20、15。